Еврооблигации (евробонды)

Еврооблигациями называются облигации, которые выпущены в иностранной для эмитента валюте. Если компания из Германии выпускает облигации в евро, то такие бумаги не будут называться еврооблигациями, поскольку они номинированы в валюте эмитента. А вот если та же компания выпустит облигации в долларах, то они будут считаться еврооблигациями (поскольку номинированы в иностранной для эмитента валюте). Приставка «евро» в названии еврооблигаций является условной, фактически это дань традиции, так как первые облигации такого типа появились в Европе.

Эмитенты

Еврооблигации могут выпускать правительства, местные органы власти, крупные корпорации и международные организации. Облигации могут размещаться на рынках нескольких государств.

На финансовом сленге еврооблигации называются «евробондами». Интерес к ним частных инвесторов объясняется возможностью получения предсказуемого дохода (особенно в периоды нестабильности на мировых финансовых рынках), более высокой в сравнении с валютными банковскими депозитами доходностью и страхованием валютных рисков.

Каждая облигация обладает номинальной стоимостью. Эта стоимость эквивалентна сумме, которую должен выплатить эмитент держателю облигации при ее погашении. Рыночная цена облигации может отличаться от номинальной стоимости. Инвестор получает доход за счет разницы между ценами покупки и продажи еврооблигации, а также купонного дохода, который накапливается за период держания евробондов.

Пример выпущенной в России еврооблигации:

• Название: Gaz Capital S.A.
• Эмитент: Газпром
• ISIN: XS0191754729
• Валюта номинала: USD
• Дата погашения: 28.04.2034
• Купон: 8,63%
• Текущая доходность:* 8,3752%

* Значение текущей доходности по последней цене 103,9% (Yield in % / last price).

Инвестиции в еврооблигации характеризуются следующими преимуществами:

• заранее известной доходностью и сроками ее получения;
• более высокой доходностью в сравнении с валютными депозитами;
• страхованием валютных рисков;
• эмитентами являются крупнейшие компании мира, а гарантами эмиссии евробондов – крупные многонациональные банки;
• в случае дефолта еврооблигации входят в первую очередь погашения внешнего долга;
• отсутствует необходимость регистрации, так как евробонды относятся к облигациям на предъявителя;
• владелец является единственным собственников актива

Существует ряд рисков для инвестора

Кредитный риск эмитента

При выборе евробондов важным параметром является кредитный риск эмитента, характеризующий способность эмитента нести ответственность по принятым на себя обязательствам (осуществлять платы по купону и погашать долг в заранее определенные сроки). С целью оценки кредитных рисков используют кредитные рейтинги, которые присваивают ведущие рейтинговые агентства (Standard & Poor’s, Moody’s, Fitch Ratings). Эти рейтинги характеризуют надежность кредитных организаций, которая выражается в виде буквенных обозначений. К примеру, рейтинги уровня C–CCC означают высокий риск с вероятностью дефолта, значения ниже BBB характеризуются спекулятивным уровнем. Более высокой доходностью обладают облигации с низким рейтингом, свидетельствующим о высоком кредитном риске.

Рекомендация по снижению риска: доля облигаций одного эмитента в общем размере инвестиций не должна быть выше 5%.

Ликвидность

Данный риск является самым весомым для частного инвестора. Во время периодов нестабильности фондовых рынков будет непросто продать евробонды по хорошей цене в случае негативных новостей об эмитенте.

Оценить риск ликвидности можно по объему выпуска и цене облигации. Ликвидность будет невысокой при незначительном объеме выпуска.

Риск изменения ставок

Евробонды подвержены подобному риску вследствие возможных изменений условий кредитно-денежной политики в мире либо отдельных странах. Данный риск выражается для частного инвестора в рыночном движении стоимости облигаций. Рост ключевых процентных ставок обычно ведет к снижению котировок еврооблигаций.

Валютный риск

Поскольку евробонды выпускаются в иностранной валюте, российского инвестора могут ожидать убытки при обесценивании этой валюты к рублю (в результате отрицательной валютной переоценки). Дальнейшее обесценивание рубля, наоборот, принесет дополнительный доход инвестору (помимо купонного и ценового).

Валютный риск можно снизить путем включения в портфель номинированных в разных валютах инструментов.

Как приобрести еврооблигации?

Для покупки еврооблигаций нужно открыть брокерский счет. Это можно сделать у биржевого брокера, в иностранном банке или же в иностранной страховой компании, которая предлагает профессиональные инвестиционные программы. Покупать бумаги можно после внесения средств посредством специального торгового терминала: либо самостоятельно, либо с помощью финансового консультанта.

Первоначально евробонды предназначались для покупки только крупными игроками: банками, частными пенсионными фондами и др. институциональными инвесторами. Сегодня еврооблигации могут приобретать и частные инвесторы. Минимальные цены лотов обычно равняются $100–200 тыс.

Покупка евробондов на Московской бирже

На Московской бирже полтора года назад российские инвесторы получили возможность приобретать небольшие лоты выпущенных отечественными компаниями еврооблигаций: по $1 тыс. Инвесторам были доступны 23 выпуска еврооблигаций, но практически торги не проводились. В сентябре 2015 г. на Московской бирже была запущена программа поддержки ликвидности торгуемых небольшими лотами евробондов российских компаний. Поддерживать ликвидность (выставлять котировки на продажу и покупку) должны будут три маркетмейкера (банк «Зенит», брокер БКС и БД «Открытие»).

В настоящий момент доступ к торгам евробондами с расчетами в иностранной валюте на Московской бирже обеспечивают 20 участников. Список участников, как и список торгуемых на Московской бирже корпоративных облигаций, можно посмотреть на сайте http://moex.com/s729#inst.

Резюме

Евробонды способны стать интересным инструментом для владеющих капиталом инвесторов, желающих получать с этого капитала пассивный доход. Еврооблигации рассматриваются в качестве альтернативы валютным депозитам. Покупка евробондов позволяет диверсифицировать риски: валютные, страновые, отраслевые. Проведение совокупного анализа сроков выплаты дохода и погашения евробондов, текущих рыночных цен, кредитных рейтингов выпуска еврооблигаций, позволит инвестору осуществить свою стратегию в зависимости от поставленных целей (как более агрессивную, так и консервативную).