27 сентября 2018     0
 

Америка или развивающиеся рынки: какие акции выбрать для инвестиций?

О ближайших перспективах фондовых рынков рассказывает ведущий стратег инвестгруппы АТОН Алексей Каминский.

Сегодня американский рынок находится на максимумах, причем вряд стоит ожидать окончания его роста на горизонте трех месяцев.

По мнению аналитиков ведущих инвестбанков, инвесторам сегодня стоит вкладываться в американские акции. Однако сейчас возникла развилка с двумя возможными сценариями развития ситуации. Вследствие торговых войн на фоне определенного замедления темпов роста глобальной экономики начался процесс ухода капиталов с развивающихся рынков. Переток инвестиций в США привел к критическому увеличению разницы между американским и другими рынками. Эта пропасть вряд ли сможет расширяться и дальше, сейчас пришло время рынкам опять сходиться. А это может произойти либо вследствие проседания американского, либо роста развивающихся.

Для значительного разворота американского рынка по первому сценарию нужны весомые причины, прежде всего макроэкономические. Однако сегодня экономика США выглядит очень сильной, поэтому подобные причины просто трудно представить. На 35-летних максимумах находится индекс промпроизводства, индекс уверенности потребителей достиг максимальных уровней с начала 2000-х годов. Риск рецессии в течение года сейчас минимален. Поэтому сложно найти причины для разворота рынка США. Тем более что по данным Merrill Lynch инвесторы сегодня нарастили значительный объем кэша, способного поддержать рынок в случае его падения.

Значительно более вероятным выглядит второй сценарий, по которому после сезонного затишья начнется улучшение ситуации на развивающихся рынках с возвратом на них инвесторов.

В подобной ситуации покупать нужно как широкий индекс S&P 500, так и активы emerging markets. Если говорить о регионах, то интересна прежде всего Азия (особенно КНР), а также Россия. Но в РФ сегодня весьма высок риск наращивания санкционного давления. По критерию соотношения риска с доходностью интерес представляет Турция. Ее фондовый рынок сейчас упал в долларовом исчислении до минимальных отметок 2008—2009 гг. На американском рынке основные риски вызывает эскалация торговых войн, агрессивное увеличение ставок и ужесточение политики Федрезерва.

Однако риски существуют всегда, — напоминает Алексей Каминский. Даже сейчас не поздно покупать американские активы. Рост прибыли корпораций полностью оправдывает рост фондового рынка США. Оценочные коэффициенты P/E сегодня находятся вблизи долгосрочных средних величин за 20—25 лет. С учетом наличия у игроков значительных объемов кэша в ближайшем будущем возможно даже ускорение роста рыночных котировок. К осенне-зимнему сезону оживления рынка мы сейчас подходим с высокой неопределенностью и повышенными объемами кэша. А это просто идеальные условия для ралли, — резюмирует эксперт.


Ваш комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *