30 августа 2018     0
 

Bank of America ухудшил прогноз по курсу рубля, но все же ждет его укрепления

Bank of America Merrill Lynch выпустил обзор, в котором на III и IV кварталы 2018 г. прогноз по курсу рубля был снижен с 60 до 65 руб. за доллар. В документе указывается, что несмотря на позитивную динамику нефтяных цен, на рубль будут оказывать давление избыточный отложенный спрос со стороны Цб и Минфина на иностранную валюту (который должен материализоваться в IV квартале), геополитическая ситуация в преддверии промежуточных выборов в США и сокращение иностранных инвестиций в ОФЗ.

Depositphotos

Хотя согласно опубликованному прогнозу ожидания аналитиков BofA относительно рубля ухудшились, они все же ждут дальнейшего укрепления российской валюты. Экономист банка Владимир Осаковский подчеркивает, что рублю оказывают поддержку ряд позитивных фундаментальных факторов, включая изменение регулятивной инфраструктуры (например, отмену покупок валюты) и предстоящее улучшение сезонного фактора после традиционно негативного для состояния счета текущих операций III квартала.

В обзоре BofA указывается, что нынешнее ослабление рубля отчасти объясняется не положением на развивающихся рынках и геополитикой, а сезонными изменениями динамики текущего счета. Снижение сальдо текущего счета наблюдалось во II квартале. В III квартале процесс продолжился на фоне выплат дивидендов (ради которых крупные компании возвращают валютные доходы в РФ). В I квартале по данным Центробанка сальдо составляло $30,8 млрд, во II кв. по оценке BofAML — $22,3 млрд. Осаковский прогнозирует, что по итогам III квартала сальдо может опуститься ниже $15 млрд.

Санкции и покупка валюты

По мнению Осаковского, приостановка валютных интервенций Минфина окажет рублю до конца III квартала незначительную поддержку. Продление этой паузы поможет убрать часть рублевой ликвидности с рынков. Эксперт считает, что власти попытаются поскорее выйти на привычные темпы валютных интервенций. Вероятно, Центробанк возобновит их в начале октября (как и планировалось). При сохранении текущих нефтяных цен отложенный спрос на инвалюту со стороны Минфина к концу сентября может достигнуть 580 млрд руб. Для ограничения влияния на рынок ЦБ вероятно будет удовлетворять этот спрос посредством собственных резервов, — указывается в обзоре.

Отрицательным для рубля фактором по-прежнему остается вероятность ужесточения западных санкций. BofAML допускает рост риска новых ограничений относительно суверенного долга РФ и банковского сектора в преддверии ноябрьских выборов в США.

Аналитики банка отмечают, что Россия может выдержать внешнее давление за счет успешного корректирования бюджетной политики. Однако для этого нужно снизить долговую нагрузку. Осаковский подчеркивает, что внешние негативные факторы (включая новые санкции) пока не были четко оформлены. В обзоре указывается, что новые пакеты санкций способны усилить отток капиталов с российского рынка. По-прежнему самый уязвимый среди российских активов — именно рубль.

Ряд экономистов не верят, что фундаментальные факторы способны перевесить отрицательный для динамики рубля санкционный фон. По мнению Владимира Миклашевского из Danske Bank, рубль продолжит свое снижение вследствие геополитических рисков. Через год стоит ждать курса 75,1 руб. за доллар — предупреждает эксперт, дававший ранее преимущественно позитивные прогнозы относительно рубля. Согласованное мнение ряда опрошенных Bloomberg аналитиков — 63,4 и 64 руб. за доллар на III и IV кварталы.


Ваш комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Нашли ошибку? Есть пожелания? Пишите!
Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.
Связаться с нами можно по почте vl@exocur.ru