25 октября 2016     Комментарии к записи Наталья Орлова (Альфа-Банк): О факторах, которые повлияют на курс рубля в ближайшее время отключены
 

Наталья Орлова (Альфа-Банк): О факторах, которые повлияют на курс рубля в ближайшее время

Руководитель Центра макроэкономического анализа Альфа-Банка Наталья Орлова подробно рассказала о своем видении перспектив рубля в следующем году. По ее словам, курс отечественной валюты будет постепенно снижаться. Причем для этого не обязательно появление новых неприятных внешних факторов вроде ужесточения санкций против России. К ослаблению рубля приведет монетарная политика государства, направленная на стабилизацию наполнения бюджета.

Depositphotos

Нынешний кризис отличается от ситуации 2008-2009 годов тем, что власти сейчас очень жестко подходят к исполнению бюджета. В начале 2009-го бюджетные расходы демонстрировали рост, который соответствовал инфляции, сегодня расходная часть бюджета растет гораздо медленнее, что стало большой неожиданностью для экспертов. В начале года они полагали, что грядущие выборы в Госдуму станут причиной роста бюджетных расходов, но этого не случилось. Складывается впечатление, что основная задача бюджетной политики – контроль над инфляцией. На пути к этой цели правительство особо не беспокоится о росте экономики и доходах населения.

Жесткой бюджетной политике вторит не менее жесткая монетарная политика. В начале года ожидалось, что Центробанк понизит учетную ставку. Рынок ждал снижения ставки до 7-8%, но сейчас регулятор заявляет, что в этом году останутся те же 10%. Такой подход помогает сдерживать инфляцию, но не способствует росту экономики.

Центробанк находится под давлением, различные силы пытаются повлиять на него, склонить к изменению ставки в ту или другую сторону. В конце 2014 года, когда регулятор поднял ставку до заоблачных 17%, такие действия вызвали вал критики. Поэтому сейчас Центробанк будет снижать ставку крайне осторожно.

На политику регулятора также влияет ФРС США. Большинство экспертов уверено, что в Америке ставку повысят в декабре или в начале следующего года. Этот фактор является еще одной угрозой, поэтому предсказать, каким будет валютный курс в 2017 году очень сложно. Нефтяной цене в $50 за баррель соответствует фундаментальное значение курса 65-70 руб./доллар. Таков реальный прогноз на конец года.

В фундаментальном смысле можно говорить и об укреплении рубля, но вероятность такого развития событий не высока. Правительству не выгоден крепкий рубль, поэтому курс не опустится ниже 60 руб./доллар. Пока рубль был слабым, Россия могла поднять экономику за счет экспорта, но этого не случилось. Сегодняшнюю стагнацию тоже можно рассматривать как сигнал к ослаблению отечественной валюты.

По сравнению с валютами стран, экономики которых сильно зависят от нефтедобычи, рубль стал более устойчивым. Поэтому впереди резких скачков курса не предвидится. Даже новые санкции, возможность которых обсуждается странами Запада, не смогут кардинально изменить ситуацию.

Гораздо хуже обстоят дела с экономикой. Негативное влияние на нее оказывают проблемы с кредитованием. Состояние рынка розничных кредитов сейчас можно охарактеризовать как дрейф в боковом тренде. Люди с помощью кредитов сейчас пытаются не столько улучшить, сколько приподнять свой уровень жизни, обеспечить докризисный объем потребления. Боковой тренд развития кредитования сегодня основан на ипотечных кредитах. С одной стороны, конечно хорошо, что строительство жилой недвижимости подпитывается за счет средств граждан, но печально, что остальные отрасли не могут себе позволить воспользоваться заемными средствами.

На конец года Наталья Орлова прогнозирует курс 67 руб./доллар, на 2017 год – 75 руб./доллар. Она считает, что сегодня перспективы девальвации рубля выглядят более явными, чем его укрепление. По ее словам, прогноз Центробанка об инфляции в 4% в 2017 году не очень реалистичен.