2 августа 2018     0
 

Прогноз: к концу 2018 года доллар будет стоить 57,7 рубля

Возобновившееся падение рубля (₽63,04/долл. на закрытии вчерашних торгов) породило череду пессимистичных прогнозов относительно среднесрочных перспектив отечественной валюты. Немногочисленные оптимисты, в свою очередь, заявляют о возможности укрепления российской денежной единицы по итогам года. Так, прогноз валютного стратега группы «Открытие Брокер» Тимура Нигматуллина предполагает «вытеснение» USD в район ₽57,70 к исходу декабря 2018. Аргументы аналитика на этот счет представлены ниже.

Depositphotos

Апрельские санкции США заставили RUR/USD сместиться в интервал ₽60,00-65,00. С того времени рубль благополучно колеблется в означенном диапазоне. Эти уровни, по словам Нигматуллина, «существенно завышены» относительно обоснованных с фундаментальной точки зрения значений (под таковыми эксперт подразумевает соотношение ключевых ставок в США и РФ, бюджетную политику нашего Минфина и «общую макроэкономическую конъюнктуру»).

С февраля 2017 главное финансовое ведомство РФ проводит регулярные интервенции в рамках т.н. «бюджетного правила». Его суть — перенаправление в «закрома» разницы, образовавшейся между заложенной в бюджет ценой нефти в $40 и фактической стоимостью «черного золота» на бирже ($72,39 на закрытии вторника, — ред.)

— Цена «отсечки» индексируется на 2% ежегодно, то есть правило де-факто является неизменным. В случае же падения барреля ниже $40, Минфин начнет продавать накопленные в рамках бюджетного правила евро/доллары, — отмечает эксперт.

Реакцией рубля на данную активность Минфина вплоть до начала апреля была стабилизация в пределах ₽55,50-61,00. Данный диапазон, по факту, соответствовал уровню $40 по смеси Brent, вне зависимости от реальных рыночных котировок.

Негативный от повышения ставок ФРС эффект оказался компенсирован высоким спросом на ОФЗ со стороны нерезидентов (упомянутая выше биржевая активность Минфина существенно повысила привлекательность вложений в рублевый госдолг благодаря тому, что валютные риски для кэрри-трейдеров оказались близки к нулю из-за фиксации рубля в узком диапазоне).

Апрельские санкции США несколько нарушили упомянутый баланс, не приведя, впрочем, к его полному исчезновению. Антироссийские действия Вашингтона побудили поддавшихся панике нерезидентов избавиться от российских гособлигаций. В результате объем находящихся «на руках» у иностранцев ОФЗ снизился с ₽2,351 трлн в апреле до ₽1,982 трлн в июле (в процентном соотношении доля рынка сократилась на 6,3%, до 28,2% с 34,5%). Соответственно, данный фактор перестал нивелировать ужесточение монетарной политики в США. Рубль отреагировал смещением в более «слабый» диапазон ₽60-65/долл, в котором и пребывает в настоящее время, напомнил Нигматуллин.

Его прогноз на оставшиеся месяцы 2018 предполагает постепенное восстановление баланса по мере ослабления санкционной риторики американских политических деятелей и возвращения нерезидентов на рынок российского госдолга.

— Это создаст предпосылки для возвращения RUR/USD в привычный интервал ₽55,50-61,00, — уверяет эксперт.

Базовый прогноз Нигматуллина по доллару на конец декабря — ₽57,70.


Ваш комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *