17 июля 2017     Комментарии к записи Советы эксперта: Как эффективно управлять личным капиталом отключены
 

Советы эксперта: Как эффективно управлять личным капиталом

О ситуации на финансовых рынках и грамотной стратегии формирования своего инвестиционного портфеля рассказывает Светлана Данилова, директор Волгоградского филиала «БКС Премьер».

Depositphotos

Одной из важнейших характеристик инвестиционного портфеля является его сбалансированность. Поэтому стоит уделять внимание как рублевым инвестициям, так и долларовой составляющей своего портфеля.

К росту популярности доллара привела политика ФРС США, которая в 2008 г. снизила ключевую ставку до 0–0,25%. В результате многие инвесторы стали вкладываться в акции компаний США и другие долларовые активы.

Желающий вложить свои средства в инструменты международного фондового рынка инвестор в большинстве случаев должен купить доллары. Только в 2014–2015 гг. доллар вырос по отношению к другим мировым валютам на 30% (рубль при этом – упал более чем вдвое).

В 2016 г. доллар продолжил рост к мировым валютам, но его курс в рублях снизился. Здесь сыграли роль 2 фактора: откат после очень глубокого предыдущего падения и резко возросшая популярность на отечественном фондовом рынке операций carry trade, которые позволяют зарабатывать на разнице в процентных ставках.

В США после повышения ставки рефинансирования ее размер составляет 1%. В РФ – 9,25%, т.е. почти в 10 раз больше. За счет этого и приходит на российский рынок западный инвестор. Хотя он и рискует, поскольку экономика растет слабо и вообще проблем хватает.

Есть и положительные моменты – так, невысока долговая нагрузка на страну. Поэтому к финансовой устойчивости и платежеспособности РФ вопросов нет. Особой популярностью у инвесторов пользуются облигации федерального займа, по которым государством гарантируется выплата определенного купона.

Западным инвесторам выгодно брать кредиты в валюте по ставке 2–2,5%, затем менять доллары на рубли и вкладывать их в облигации, имеющие доходность 8% годовых и выше. Это уже дает прибыль. Дальше можно под залог ОФЗ опять взять валютный кредит, опять обменять доллары на рубли и вновь купить облигации. Такую операцию можно повторить несколько раз. Это и привело в 2016 г. к колоссальному всплеску рынка облигаций.

В результате создается сильное давление на доллар. Минфин выкупает доллары при цене барреля нефти выше $40, аккумулируя эти средства в бюджетные фонды. Фактически государство раздает инвесторам рубли в форме ОФЗ (около 400 млрд за I квартал 2017 г.), само же покупает на них доллары.

При наблюдении такого поведения государственных финансовых властей, закономерно возникает вопрос: не пора последовать их примеру, начав покупать доллары? Ведь и carry trade скорее всего потеряет свою привлекательность. Так, облигации за 2016 г. уже подскочили на 30%, а их доходность снизилась почти на 2%. Достигнуты намеченные инфляционные показатели, и дальше для экономики выгодно снижать стоимость рубля, увеличивая доступность кредитов.

Ожидается снижение ключевой ставки в РФ до 8–8,5%. А вот стоимость доллара будет повышаться вместе с ростом ставки ФРС. Это приведет к снижению эффективности операций carry trade, что вызовет на рынке ОФЗ отток инвесторов.

Если выход инвесторов будет резким (аналогично 2008 и 2014 гг.), это вызовет сильное падение рубля.

Из вышесказанного следует вывод: подходить к управлению капиталами следует максимально осознанно. Сегодня сильно возросла цена ошибки. Стратегия «купить и держать» очень редко приносит успех. Не стоит пассивно пережидать потрясения кризисов – в их начале нужно продавать имеющиеся активы, а ближе к концу – покупать.

Главный совет инвесторам – следует разделять капитал на активный и пассивный, рублевый и долларовый. Часть портфеля может «выстрелить» раньше, другая – позже. У вас должен быть и активный доход за счет акций, и пассивный (облигации).


Нашли ошибку? Есть пожелания? Пишите!
Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.
Связаться с нами можно по почте vl@exocur.ru