27 апреля 2015     Комментарии к записи Центробанк может зарубить дальнейшее укрепление рубля отключены
 

Центробанк может зарубить дальнейшее укрепление рубля

27 апреля произошло некоторое ослабление рубля. К 17.08 на Московской бирже курс доллара вырос до 51,32 рубля (на 42 копейки), а евро – до 55,80 рубля (на 55 копеек). Аналитики связывают этот процесс с ожиданиями предстоящего 30 апреля снижения ключевой ставки российского Центробанка.

Давление на курс рубля оказывают грядущие изменения в монетарной политике ЦБ РФ. На предстоящем в четверг заседании совета директоров Центробанка может быть принято решение о пересмотре величины ключевой ставки в сторону уменьшения. Этой теме посвящен обзор «Russia: Easing and Squeezing», подготовленный аналитиками Bank of America Merrill Lynch. По мнению экспертов, последние данные по размерам инфляции в РФ свидетельствуют о высокой вероятности снижения ставки. Как отмечается в обзоре, уменьшение ставки на 1,5–2 процентных пункта должно привести к незначительному ослаблению курса российской валюты. Доллар может подняться до отметки 54 рубля, у которой он уже находился после недавнего повышения ставок ЦБ по валютному РЕПО.

Рубль и Доллар

Если же Банк России снизит ставку лишь на 100 б.п., то это может привести к укреплению рубля. В этом случае возможно достижение значения курса ниже 50 рублей за доллар. К такому выводу приходят авторы обзора: Аркеа Сен, стратег по валютным рынкам, и Владимир Осаковский, главный экономист Банка Америки по РФ и СНГ. Эксперты отмечают, что если сохранятся текущие темпы инфляции (порядка 0,1–0,2% в неделю), то возможно понижение ключевой ставки к концу года на 5 процентных пунктов – до 9%.

В свою очередь аналитики российского банка «Санкт-Петербург» указывают, что понижение ставки на 1 процентный пункт уже заложено в нынешние котировки рубля. Вследствие этого возможное уменьшение ставки на 1% не должно привести к существенному ослаблению национальной валюты. А вот если будет принято решение об уменьшении ставки сразу на 2%, это вполне вероятно станет катализатором возврата курса доллара в район 53–54 рублей. Эксперты обращают внимание, что Центробанк в течение прошлой недели неоднократно предоставлял участникам рынка дополнительные объемы рублевой ликвидности. Таким образом ЦБ РФ косвенно воздействует на курс, предотвращая избыточное укрепление рубля. Исходя из этого, экономисты приходят к выводу о весьма вероятном в ближайший четверг снижении ставки более чем на 1%.

По словам Дмитрия Савченко из «Нордеа банка», сегодня динамика курса рубля определяется преимущественно ситуацией на рынке нефти. Действовавший в последние недели другой значимый для поддержки рубля фактор, налоговый период, начинает прекращать свое влияние. По мнению аналитика, если цена нефти удержится в районе $65 за баррель, то скорее всего курс доллара сохранится ниже 55 рублей. При этом Савченко отмечает, что наиболее комфортными для практически всех участников рынка являются значения курса в пределах 55–60 рублей. Стоит также обратить внимание на предстоящее в среду заседание ФРС, хотя эксперт сомневается, что в риторике регулятора произойдут какие-то изменения.

Алексей Егоров из «Промсвязьбанка» предсказывает рост волатильности в течение предстоящей недели. Аналитик считает, что курс доллара на некоторое время может опуститься ниже отметки 50 рублей. Как поясняет Егоров, на укрепление рубля будет играть как дорогая нефть, так и продолжающий свое действие фактор налоговых выплат. К ослаблению курса способны привести и ожидания решения ЦБ РФ по снижению ставки, и желание участников рынка подстраховаться, закупив некоторые объемы валюты перед предстоящими в начале мая длинными выходными.