Минфин предложит гражданам вложиться в ОФЗ вместо депозитов

Министерство финансов планирует в конце года начать выпуск специальных трехлетних облигаций федерального займа (ОФЗ) для населения. По сути, гражданам предлагают новый финансовый инструмент, представляющий собой аналог депозита, только управлять средствами будет не банк, а минфин. Министр финансов Антон Силуанов заявил, что первый выпуск ОФЗ для населения следует ждать в конце 2016 года. Объем дебютного выпуска – 20-30 млрд рублей.

Отличие облигаций для населения от «классических» ОФЗ заключается в нерыночном характере ценных бумаг. Продать их не получится, можно будет только предъявить к выкупу эмитенту, да и то не ранее, чем после года владения и с потерей части купонного дохода. По ставке купона новые ценные бумаги сопоставимы с обычными ОФЗ, выплаты купона будут производиться раз в полгода.

Центробанк планирует в 2017 году снизить инфляцию до 4% и держать ее в дальнейшем на этом уровне. Соответственно, ключевая ставка поэтапно уменьшится до 6-7%, что повлечет за собой уменьшение депозитных ставок на 2-3% уже в следующем году.

Текущая ставка по госбумагам составляет 10%. Если минфин предложит фиксированный купон на 3 года, то вложение в такие облигации будет выглядеть очень заманчиво.

По словам вице-президента Ассоциации региональных банков Олега Иванова, депозитные ставки к концу 2017 года уменьшатся до 6-7%, поэтому 10% в сегодняшней ситуации – это просто сказка. К тому же, эти бумаги не являются рыночными, а значит, не могут менять свою стоимость. Они не подешевеют в любом случае, что хорошо для вкладчиков и опасно для минфина. Предложение выглядит настолько привлекательно, что министерство можно заподозрить в попытке обмануть граждан.

По своим характеристикам ОФЗ для населения займут промежуточную нишу между банковскими вкладами и обычными гособлигациями, поэтому их появление на рынке банковских услуг особо не отразится.

О проекте ОФЗ для населения в минфине думали еще до начала глобального кризиса 2008 года. По словам профессора департамента финансов НИУ ВШЭ Александра Абрамова, выпуск облигаций до сих пор не состоялся из-за того, что россияне неохотно инвестируют в ценные бумаги. В других странах к подобным инструментам тоже относятся с недоверием, на Западе 70% облигаций покупают инвестиционные и пенсионные фонды.

Наиболее надежная схема продажи ОФЗ для населения базируется на привлечении к размещению ценных бумаг уполномоченных государственных банков, которым доверяют миллионы людей. Для стимулирования спроса на облигации необходимо провести большую разъяснительную работу. Каким будет администрирование этого проекта пока не очень понятно.

Гораздо четче в этом вопросе просматривается вектор экономической политики государства. Минфин пытается обеспечить финансирование дефицита бюджета с помощью внутренних заимствований. Государство заинтересовано в инвестициях населения, вот только эти средства, в отличие от банковских вкладов, вряд ли попадут в экономику. Министерство за счет этих денег будет решать проблемы финансирования бюджетного дефицита.

Олег Иванов согласен с тем, что размер госдолга позволяет наращивать заимствования, однако об эффективности расходования этих средств можно поспорить. Ведь затыкание бюджетных дыр в российских реалиях — занятие довольно бесперспективное.