ОФЗ (облигации федерального займа): категории и доходность

В данный момент ОФЗ относятся к наиболее популярным финансовым инструментам, бумаги представлены на Московской бирже 39 выпусками. По данным Центробанка на 1 апреля, общий объем ОФЗ превысил 6 трлн рублей, почти треть от этой суммы – вложения иностранцев. Все облигации Минфина условно подразделяются на четыре категории: ИН, ПД, ПК, АД.

ОФЗ-ИН

Последние две буквы «ИН» означают «индексируемый номинал». Сейчас на рынке представлен лишь один выпуск этой группы — ОФЗ 52001. Бумага дает достаточно скромную купонную доходность – всего 2,5% годовых, выплаты производятся каждые полгода. Однако номинал облигации (1000 руб. на момент выпуска) каждый год увеличивается на величину инфляции.

В данный момент номинал бумаги – 1115 руб. Погашения выпуска осталось ждать 6 лет. Такие ОФЗ достаточно хороши при высокой инфляции. В них зачастую инвестируют, чтобы подстраховаться от грядущего роста цен. Существенный недостаток ОФЗ-ИН в том, что «инфляционный доход» можно будет получить только после погашения или продажи, поэтому реинвестировать его невозможно.

ОФЗ-ПД

Самый распространенный вид ОФЗ на Московской бирже. Сокращение «ПД» означает «постоянный доход». Купон облигации фиксируется при размещении и не меняется до погашения или продажи.

Такие бумаги особенно хороши в периоды смягчения денежно-кредитной политики, поэтому неудивительно, что иностранцы активно инвестируют в них последние полгода. Когда инфляция снижается и Центробанк уменьшает ключевую ставку, рыночная цена ОФЗ-ПД растет. Если продать облигации раньше срока погашения, можно получить дополнительный доход. И это будет хорошей прибавкой к купонам, которые выплачиваются раз в полугодие.

Согласно обещаниям представителей Центробанка, в ближайшие годы следует ждать снижения ключевой ставки до 6,5%. Поэтому можете смело брать такие облигации, если конечно верите ЦБ. Однако прогнозы регулятора могут быть ошибочны. Это тоже нужно учитывать, так как неожиданный рост инфляции станет причиной снижения рыночной стоимости и убытков.

ОФЗ-ПК

Аббревиатура «ПК» означает «переменный купон». В данном случае купон привязан к ставке RUONIA, которая обычно близка ключевой ставке ЦБ. Сейчас ключевая ставка превышает инфляцию примерно на 5%, поэтому облигации дают хорошую доходность.

Испортить всю картину может ускоренное снижение ставки, которое приведет к уменьшению рыночной премии (сейчас у большинства выпусков более 10% к номиналу). Можно конечно продать облигации раньше срока погашения, но вырученная сумма будет меньше вложенной.

Ближайшие выпуски (со сроком погашения в пределах 2,5 лет) по-прежнему достаточно привлекательны. Принять деньги на такой срок под 9% сейчас не захочет ни один банк.

ОФЗ-АД

Аббревиатура «АД» — это «амортизация долга». Инвестор получает доходность от переменных купонов, а номинал постепенно гасится посредством заранее оговоренных выплат. ОФЗ-АД – наименее ликвидные бумаги, государство постепенно выводит их из обращения.

Заключение

При инвестировании в облигации важно помнить, что доход идет от:

1. Купонных платежей.
2. Разницы стоимости при перепродаже (если бумаги реализуются до погашения).

Первая часть при этом вполне предсказуема, но по второй могут быть сюрпризы. Сегодня большинство экспертов склоняются к тому, что ключевая ставка продолжит постепенно снижаться, и ОФЗ-ПД с длинным сроком погашения (5, 10, 15 лет) останутся хорошим вложением. А желающим зафиксировать доходность выше депозита стоит подумать о коротких ОФЗ-ПК.