20 июля 2015     Комментарии к записи Перспективы рубля на конец года отключены
 

Перспективы рубля на конец года

Экономисты прогнозируют к концу года курс доллара на уровне 58–60 рублей. Если же стоимость нефти снизится до 50 долларов за баррель, рубль может ослабеть до значения 70 руб. за доллар.

Depositphotos

Входящие и исходящие потоки

В текущем году наблюдается увеличения притока в страну валюты. За первые 6 месяцев 2015 г. чистый приток составил $48,1 млрд (в 2014 – $37,9 млрд). Отток капитала в свою очередь сокращается – $20 млрд за 2-й квартал против $32 млрд в начале года. Правда, более трети этой суммы покинуло страну неизвестным для ЦБ путем. Профицит счета при этом остается меньше величины оттока капитала, обусловленного в первую очередь необходимостью погашения внешнего долга. Согласно расчетам Марии Помельниковой из Райффайзенбанка, до конца года объемы выплат по задолженностям будут выше притока валюты.

Помельникова оценивает приток валюты во втором полугодии на уровне $10–15 млрд. Этого явно недостаточно для перекрытия предстоящих погашений, объемы которых составят минимум $20 млрд. Даже если Центробанк смягчит условия валютного рефинансирования, все равно будет наблюдаться существенный дефицит валюты. Это должно привести к ослаблению рубля, которое сильнее всего проявится в сентябре и декабре, во время пиков выплат.

Иссякающий источник

Помельникова связывает прогнозируемое ею сокращение текущего счета с рядом факторов. В первую очередь это восстановление спроса и менее глубокое по сравнению с первым полугодием падение импорта. По оценкам аналитика, в ближайшие месяцы будет наблюдаться замедление падения импорта с 40% до 35%, за счет чего сократится торговое сальдо.

Второй фактор связан с увеличением выплат за границу (включая дивиденды, инвестиционные доходы, траты в поездках). Во 2-м квартале рост подобных выплат привел к падению текущего счета в полтора раза (и это при почти одинаковом торговом сальдо на уровне $44,1–44,4 млрд).

Ухудшается и статистика экспортных доходов. Снижение цен на углеводороды привело к проседанию объема экспорта на 30%. Структура экспорта также изменяется не лучшим образом. По словам главного экономиста Альфа-банка Натальи Орловой, усиливается падение несырьевого экспорта: 14% во 2-м квартале по сравнению с 9% в первом (к прошлому году). Доля нефтегазового сектора составляет примерно 60% экспорта, причем остальной сегмент экспортных доходов не растет, а сокращается. В таких условиях удержание профицита текущего счета будет весьма сложной задачей.

Равнение на Восток

Орлова считает, что слабая динамика нефти связана в первую очередь с Китаем. Оле Хансен из Saxo Bank соглашается, что снижение темпов роста экономики КНР способно вызвать дополнительное падение спроса. Правда, оценки здесь разнятся от 4,5% до 7% роста за второй квартал в годовом исчислении.

Николай Кащеев из Промсвязьбанка считает, что проблемы Китая являются структурными и системными, не связанными с падением фондового рынка. Аналитик уверен, что китайская экономика исчерпала ресурсы для экстенсивного развития.

Вряд ли серьезно повлияет на рынок грядущая отмена санкций против Ирана. Как подчеркивает руководитель управления «Уралсиба» Александр Головцов, иранская нефть не появится в значительных количествах раньше 2016 года. После снятия санкций потребуется примерно полгода для наращивания добычи. Правда, какие-то объемы могут поступить сразу, из запасов в танкерах.

Кащеев отмечает, что фундаментальную поддержку нефти будут оказывать себестоимость ее добычи и интересы производителей. Поэтому наиболее оптимальным для всех является коридор цен в районе $50–60. В случае падения до $40 вряд ли такое снижение будет устойчивым, как и рост выше $70. Эксперт отмечает, что в долгосрочной перспективе значение нефти может падать, и России следует к этому готовиться.

Хансен считает, что сильное падение рублю не грозит. Альфа-банк изменил прогноз курса на конец года с 55 до 58 рублей за доллар. Райффайзен оставил прогноз на уровне 60 руб. Головцов считает, что возможно падение до 70 руб. если нефть упадет до $50 за бочку.


Нашли ошибку? Есть пожелания? Пишите!
Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.
Связаться с нами можно по почте vl@exocur.ru