Доллар, евро или рубль? В какой валюте выгоднее хранить сбережения

Один из важных насущных вопросов для инвесторов — в какой валюте предпочтительнее хранить сбережения. На распределение средств по различным валютам влияют цели, планы, взгляды конкретного инвестора. Есть также ряд объективных факторов, оказывающих непосредственное влияние на предпочтительность вложений в определенную валюту.

Ликвидность

Наиболее часто российские инвесторы оперируют вложениями в рублях, американских долларах и евро. Все перечисленные валюты достаточно быстро и легко можно конвертировать друг в друга с помощью валютной площадки Московской биржи либо многочисленных банковских обменников.

Оперативное конвертирование более экзотических валют по выгодному курсу нередко бывает затруднено. Величина спредов между ценами покупки и продажи таких валют зачастую довольно высока. Поэтому ожидаемая выгода от операций с ними может частично «съедаться» за счет повышенных спредов. Аналогичным образов может нивелироваться и доходность связанных с такими валютами инструментов.

Уровень инфляции

Чем выше уровень инфляции в стране-эмитенте валюты, тем быстрее снижается покупательная способность этой валюты. Поэтому если инвестор хранит денежные средства в наличных, ему при выборе валюты следует обращать внимание на величину ожидаемого уровня инфляции. На апрель 2019 года среди перечисленных выше наиболее популярных валют наименьший уровень этого показателя наблюдается у евро.

Согласно оценкам ЕЦБ, в Еврозоне в 2019 году ожидается инфляция на уровне 1,2%, а в 2020 году — 1,6%. Еще ниже инфляционные ожидания в таких странах, как Швейцария и Япония. Поэтому с точки зрения данного критерия швейцарский франк с иеной представляют повышенный интерес для инвестора.

Реальные процентные ставки

Величина реальной процентной ставки определяется как разность доходности банковских вкладов и уровня инфляции. Так, если инфляция составляет 4%, а доходность депозитов — 6%, то уровень реальных ставок будет равен «6 — 4 = 2%». Этот момент — один из важнейших при балансировке валютной структуры портфеля.

При размещении инвестором средств под фиксированный процент (например, посредством депозитов, облигаций и др. подобных инструментов), именно размер реальных процентных ставок следует рассматривать в качестве определяющего критерия при выборе валюты (при прочих равных). На сегодня среди самых популярных валют максимальный уровень реальных ставок характерен для рублевых инструментов.

Политические и экономические риски

Вероятность нарастания геополитического напряжения представляет собой один из компенсирующих факторов. Этим риском отчасти объясняются и более высокие реальные ставки по номинированным в рублях инвестиционным инструментам. Результатом дальнейшего усиления западных санкций (прежде всего американских) может стать повышение волатильности рубля, способное в свою очередь привести к ускорению инфляции.

Важным экономическим риском является сильная зависимость российской экономики от цен на углеводороды. Правда, эту зависимость частично компенсирует действующее бюджетное правило, позволяющее несколько сгладить влияние этого эффекта на курс рубля.

Различные индивидуальные риски присущи всем странам. Обычно более высокий уровень рисков характерен для валют развивающихся государств.

Общемировые риски, фактор развитых и развивающихся государств

Существует упрощенное деление крупнейших стран мира на две группы: развитых и развивающихся, причем такая классификация не отличается особой строгостью. Принадлежность к определенной категории в экономическом смысле говорит помимо прочего о степени рискованности вложений в активы или валюту страны с точки зрения инвесторов.

При позитивных прогнозах относительно темпов роста мировой экономики наблюдается движение финансовых потоков в валюты развивающихся государств, которые позволяют получать более высокий уровень доходности. Если же усиливаются ожидания очередного мирового кризиса, то на рынках фиксируется переток капиталов в самые безопасные валюты. Прежде всего это доллар США, выполняющий функцию общепризнанной мировой резервной валюты.

В список валют, представляющих «тихие гавани» для инвесторов, обычно включают также японскую иену и швейцарский франк. Впрочем, в моменты паники на рынках основным приоритетом инвесторов является все же американский доллар.

Диверсификация

При вложениях в любые активы инвестор принимает на себя определенные риски — даже если он инвестирует в самые стабильные валюты. Поэтому эксперты рекомендуют хранить сбережения в нескольких разных валютах. При этом подобные корзины у разных инвесторов могут существенно различаться по своей структуре.

Обычно рекомендуется некоторую часть накоплений держать в валюте, посредством которой производятся основные выплаты. При необходимости быстрого получения денежных средств на различные неотложные нужды в таком случае можно будет избежать лишних расходов на конвертацию.

Определенную долю сбережений целесообразно размещать в долларах США, поскольку именно эта валюта на сегодня является самой надежной.

При выборе остальных валют (и их долей) можно руководствоваться индивидуальной ситуацией, планируемыми расходами, отношением инвестора к перечисленным выше факторам. Особое внимание следует уделять величине реальных процентных ставок. Из трех основных валют наиболее высоки ставки сегодня по российскому рублю. Так, по ОФЗ на год размер ставки составляет примерно 7,5%, что превышает текущий уровень инфляции на 2,3%.

Существуют и относительно простые рекомендации по выбору валюты. Так, возглавляющий сегодня Счетную палату (а раньше — Минфин) Алексей Кудрин советует хранить сбережения объемом до 2 млн в рублях. Если же сумма накоплений превышает это значение, то бывший министр рекомендует разделять ее на три части, переводя две из них в доллары и евро. Это позволит застраховать себя от различных курсовых колебаний.