24 апреля 2019     0
 

Какие риски сопутствуют инвестициям в облигации

Обычно вложения в облигации считают более безопасными, чем в акции. При этом облигации тоже способны приносить хороший доход. Однако и при инвестировании в эти бумаги необходимо помнить о ряде опасностей и рисков, которые сопутствуют владению ими. Опишем шесть основных рисков, которые подстерегают инвестора и могут угрожать его доходу.

Риски облигаций

1. Процентный риск

Между ценой облигаций и процентными ставками существует обратная зависимость. Во время снижения ставок цена, торгующихся на рынке облигаций, обычно возрастает. Если же ставки увеличиваются, то цена идет вниз.

Объяснение данного явления следующее: в случае понижения ставок инвесторы пытаются поймать либо зафиксировать максимально высокие ставки. С этой целью они скупают предлагаемые на рынке облигации с уровнем доходности выше преобладающих ставок. Вследствие роста спроса повышается цена облигаций. Если же ставки повысились, то инвесторы будут распродавать облигации с более низким уровнем купонных выплат. Соответственно, цены облигаций упадут.

Приведем пример. У инвестора на руках облигации, рыночная цена которых соответствует номиналу, а доходность равна 4%. Если уровень преобладающих процентных ставок поднимется до 5%, то от бумаг с 4-процентной доходностью начнут избавляться, покупая облигации с более высокой доходностью. Соответственно, рыночная стоимость 4-процентных облигаций опустится ниже номинальных значений.

2. Реинвестиционный риск

Еще одна опасность представляет собой реинвестиционный риск — т.е. вероятность реинвестирования полученных доходов по более низким процентным ставкам, чем были при прежних доходах. Распространенный способ реализации подобного риска: при падении со временем процентных ставок эмитент может востребовать отзывные облигации.

У эмитента есть возможность погасить отзывную облигацию досрочно, еще до наступления срока ее погашения. При этом эмитентом будет выплачена владельцам бумаг цена отзыва, обычно несколько превышающая номинальную стоимость облигаций.

В таком случае у инвестора на руках остается значительная сумма средств, которые невозможно вновь инвестировать по сопоставимым с прежними уровнями процентным ставкам. Со временем описанный риск может весьма негативно отражаться на доходах инвестора.

С целью компенсации подобного риска инвесторам нужно получать по отзывным облигациям более высокий уровень доходности, чем по стандартным. Активные игроки нередко стараются минимизировать реинвестиционные риски за счет пополнения портфеля бумагами с разными датами отзыва. Такой подход снизить вероятность того, что одновременно на рынке будет отзываться много разных облигаций.

3. Инфляционный риск

При покупке облигаций инвестор фактически соглашается получать в дальнейшем выплаты по фиксированной либо по плавающей ставке, пока он остается владельцем бумаги или пока она не будет погашена.

Однако инфляция может значительно ускориться, что приведет к увеличению повседневных расходов. А вот доходы от инвестирования при этом могут не поспевать за инфляцией. В такой ситуации происходит снижение покупательной способности инвесторов. Это может привести к уменьшению уровня доходности до фактически отрицательных величин (с учетом инфляции).

Например, инвестор получает по облигации 4-процентные выплаты. Если после приобретения бумаги инфляция вырастет до 5%, то реальная доходность облигации снизится до минус 1%.

4. Кредитный риск, или риск дефолта

При покупке облигаций инвестор фактически покупает долговые обязательства. По своей сути это ссуда, которую эмитент бумаги обязуется выплатить через определенный срок с процентами. Порой инвесторы не учитывают, что у корпоративных облигаций отсутствует государственное обеспечение. Надежность таких бумаг зависит только от способности компании выполнять взятые долговые обязательства.

Инвесторам нужно учитывать возможность дефолта при принятии решения о покупке бумаг. Для оценки вероятности дефолта ряд аналитиков пользуются коэффициентом покрытия компании. При этом этого изучаются данные бухгалтерского баланса компании, уровень ее доходов (в т.ч. от основной деятельности), объем денежного оборота, совокупные расходы по текущим обязательствам. Считается, что инвестиция будет тем безопасней, чем выше соотношения покрытия к текущим обязательствам. Под покрытием здесь понимаются доходы от основной деятельности плюс денежный оборот.

5. Понижение рейтинга

Крупные рейтинговые агентства (Moody’s, Standard & Poor’s) зачастую оценивают способность компаний как вести свою основную деятельность, так и выполнять принятые на себя долговые обязательства. Подобные рейтинги выражаются в диапазонах коэффициентов от AAA до D. Если уровень AAA соответствует максимально высокому качеству обязательств, то D – дефолтному. Решения таких агентств имеют весьма большое значение для инвесторов.

В случае существенного снижения рейтинга компании ее способность выполнять долговые обязательства фактически подвергается сомнению. На это обратят внимание кредитные организации, что в дальнейшем может привести к более высоким процентам при выдаче этой компании кредитов. Соответственно, этот фактор отрицательно отразится и на возможности погашения компанией уже принятых на себя долговых обязательств перед владельцами выпущенных ею облигаций. Значит, владельцы таких бумаг при попытке их продать не смогут получить за них хорошую цену.

6. Риск неликвидности

Государственные облигации достаточно высоко котируются на рынке. С корпоративными бумагами все обстоит сложнее. Всегда присутствует риск, что инвестору будет трудно быстро реализовать корпоративные облигации из-за недостатка на вялом рынке заинтересованных в них покупателей.

Следствием низкой доходности какого-то определенного выпуска облигаций могут стать существенные колебания цен. В результате в перспективе этот фактор способен негативно отразиться на размере общей прибыли при продаже бумаг. Соответственно, это тоже может привести к вероятности продажи облигаций по значительно более низкой цене, чем рассчитывал инвестор.

Краткие выводы

Облигации способны приносить инвесторам стабильные доходы, а также способствовать снижению общего портфельного риска. Однако при вложениях в эти бумаги всегда следует помнить о сопутствующих подобным инвестициям рискам, которые могут существенно снизить уровень дохода.


Ваш комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Нашли ошибку? Есть пожелания? Пишите!
Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.
Связаться с нами можно по почте vl@exocur.ru