Как торговать фьючерсами на пшеницу: краткий обзор от эксперта

Можно ли заработать на фьючерсах на зерновые, что для этого нужно знать и какие данные использовать для анализа и прогнозирования поведения рынка? Об особенностях торговли пшеницей и рядом других зерновых культур на электронных товарных биржах рассказывает управляющий директор инвесткомпании «Алго Капитал» Михаил Ханов.

Фьючерсы на зерновые входят в число традиционных и довольно популярных биржевых инструментов. По-английски все контракты по зерновым культурам называются термином Grains. В качестве составной части они входят в более широкую категорию Agriculture, которая объединяет контракты на все сельскохозяйственные товары.

В современном виде фьючерсы на зерновые возникли еще в середине XIX столетия, в США. Тогда они торговались в Чикагской торговой палате (CBOT). Затем была создана Зерновая биржа Миннеаполиса (MGEX).

Кардинальная революция в сфере торговли товарными фьючерсами произошла вследствие перехода к торгам в электронной форме. Вследствие нововведения резко возросло как потенциальное, так и реальное количество участников торгов за счет использования удаленного доступа через интернет. На этом фоне традиционная форма торговли на товарных биржах (методом выкрика) хоть и медленно, но неуклонно отмирает.

Товарные контракты в древней Греции и Месопотамии

Первые прообразы современных фьючерсных контрактов появились в незапамятные времена, задолго до наступления эры промышленной революции и последующего бурного развития международной торговли. Как минимум в 1750 г. до нашей эры практика заключения срочных договоров в древнем Междуречье была настолько распространена, что этот факт нашел отражение в законодательных документах того времени. В знаменитом кодексе царя Вавилона Хаммурапи отдельная часть была посвящена правилам заключения контрактов на поставку товаров в будущем по заранее согласованным ценам.

Аристотель рассказывал легенду о древнегреческом философе Фалесе. Этот мудрец смог предсказать рекордный урожай маслин и заработать большие деньги на своевременно заключенных контрактах. Фалес заранее по низким ценам заключил договора на использование находящихся в ближайших окрестностях маслодавилен. Когда его прогноз об урожае оливок оправдался, он смог продать права на аренду маслобоен с высокой прибылью. В Японии рисовая биржа была открыта в Осаке уже в нашу эру, но тоже довольно давно, в 1697 г.

Торги по зерновым сегодня

В качестве основного организатора торгов фьючерсными контрактами на различные зерновые культуры сегодня выступает североамериканский холдинг CME Group Inc. Образование этой структуры произошло в ходе слияния нескольких крупных товарных бирж из Нью-Йорка и Чикаго. Помимо упомянутой выше CBOT, в их число вошли также чикагские COMEX, CME и нью-йоркская NYMEX. Торговля ликвидными фьючерсами на зерновые осуществляется в рамках этого холдинга на электронной платформе CME Globex. Единой валютой проводящихся здесь торгов является американский доллар.

Наиболее популярными зерновыми культурами, активно торгуемыми с помощью электронных фьючерсов, являются пшеница, кукуруза, рис и овес. К данной группе контрактов на зерновые традиционно примыкают фьючерсы на сою, а также продукты ее переработки: бобы сои, соевая мука, шрот и масло. Еще одна родственная группа фьючерсов — контракты на поставку семян канолы, т.е. канадских сортов рапса. Впрочем, в данной статье речь пойдет исключительно о пшенице.

Основные типы фьючерсов на пшеницу: ZW и KE

Вследствие высокой популярности пшеницы в качестве биржевого товара, сегодня ведется активная торговля фьючерсами и опционами по двум ключевым сортам этой культуры. Основное их отличие заключается в разной твердости зерна. ZW-контракты заключаются на поставку мягких озимых сортов соответственно действующей спецификации. KE-контракты предназначены для поставок твердых сортов пшеницы. Химический состав поставляемого зерна должен соответствовать оговоренным в спецификации параметрам.

Объем каждого фьючерса составляет 5 тысяч бушелей. Стоимость контрактов рассчитывается, исходя из цены бушеля зерна в долларах. Минимальное изменение котировок — 0,25 цента за бушель. Это соответствует шагу в $12,5 для одного фьючерсного контракта.

Пшеница как товар имеет очень высокую значимость. Именно пшеничное зерно представляет собой самый потребляемый на планете продовольственный товар. Основное предназначение пшеницы заключается в производстве хлебобулочных и др. мучных изделий. Однако существуют и другие сферы ее использования. Так, она применяется в качестве корма для сельскохозяйственных животных, как непосредственно, так и в виде сырья для производства комбикормов. Еще одна важная отрасль, прямо зависящая от поставок пшеницы — производство пищевого спирта.

В целом практическая значимость пшеницы в качестве пищевого продукта существенно превышает значимость всех прочих биржевых товаров, включая даже нефть и золото.

Десятью крупнейшими государствами — производителями пшеницы сегодня производится около 70% всего мирового урожая этой культуры. Поэтому не стоит сводить роль международной торговли зерном лишь к спекулятивным операциям на бирже. Пшеница реально продается и потребляется во всем мире, а международные экспортно-импортные операции обеспечивают ее распределение ее по разным странам и континентам.

Факторы, влияющие на объемы производства зерна

В число крупнейших производителей пшеницы входят КНР, Индия, РФ, США, Франция, Канада. Примерно половина всего мирового производства потребляется в Китае, ЕС и США. Уже из этих двух фактов можно сделать простой вывод. Вследствие органической нестабильности как объемов производства пшеницы, так и ее потребления в густонаселенных государствах мировым ценам на зерно свойственна высокая волатильность. При этом на объемы производства в различных странах существенно влияет ряд специфических факторов. Перечислим и при необходимости кратко опишем наиболее характерные из них.

• Величина урожая пшеницы (как и прочих сельскохозяйственных культур) весьма сильно зависит от изменяющихся погодных условий.
• В случае пшеницы традиционный для всех сельхозкультур фактор сезонности дополнительно осложняется культивированием двух основных видов пшеницы — яровой и озимой. Они отличаются разными сроками посева и сбора урожая, а также различной урожайностью.
• Во многих государствах сельское хозяйство представляет собой низкорентабельную или даже убыточную отрасль экономики. Поэтому на объемы производства пшеницы в этих странах могут сильно влиять изменения порядка начисления субсидий и прочих стимулирующих мер. Здесь же стоит отметить колебания стоимости удобрений и вероятность перераспределения посевных площадей под иные культуры.
• Весьма значимым моментом являются колебания объемов оптовых запасов пшеницы на складах. Данный фактор довольно тесно связан с двумя другими явлениями: динамикой прироста населения планеты и исторической тенденцией неуклонного роста урожайности пшеницы.
• На стоимость пшеницы оказывает опосредованное влияние и такой глобальный фактор, как текущие цены на нефть. Здесь зависимость объясняется использованием зерна в т.ч. и для производства биотоплива, которое частично может заменять на рынке различные нефтепродукты (горючее).

Эффективные инструменты опытного спекулянта

Учитывая все вышеперечисленные закономерности, для эффективной торговли фьючерсами на пшеницу желательно учитывать довольно обширный блок различных статистических отраслевых данных — как текущих, так и исторических. Например, для среднесрочного прогнозирования котировок фьючерсов по североамериканской пшенице обязательно нужно следить за тематическими обзорами, публикуемыми Министерством сельского хозяйства США. Это объясняется в т.ч. и тем фактом, что США продолжают оставаться одним из ведущих мировых экспортеров пшеницы. Регулярные публикации USDA позволяют отслеживать предполагаемые и реальные объемы посевов, урожая, складских запасов. Всем этим важнейшим параметрам посвящаются отдельные отчеты министерства.

В начале марта 2019 г. наибольшей ликвидностью из североамериканских фьючерсов на пшеницу обладал контракт ZWK9 на поставку в мае красного мягкого озимого зерна. Стоимость этого фьючерса составляла примерно $4,6 за бушель. Если посмотреть на динамику стоимости зерна, то мы увидим, что котировки фьючерсов вернулись к значениям середины февраля 2018 г. Здесь прослеживается четкая сезонная закономерность. Как правило, цены на пшеницу снижаются в первом полугодии, в январе — мае. А вот начиная с августа и до конца года котировки чаще всего растут.

Стоит учитывать и тенденции, проявляемые на более долгосрочных и совсем кратких периодах. Сегодня стоимость фьючерсов на мягкую пшеницу находится примерно в середине четырехлетнего коридора, образованного отметками $3,80 и $6,77 за бушель. По указанным контрактам наблюдается весьма высокий уровень волатильности на дневных графиках. Все это говорит, что зерновые фьючерсы могут стать весьма эффективным инструментом опытного дисциплинированного спекулянта как для краткосрочной, так и для среднесрочной торговли.