Курс доллара поднимался выше 82 рублей. Каковы прогнозы и стоит ли покупать валюту на этом уровне?
Вчера в результате резкого скачка курс доллара на Московской бирже обновил исторический максимум, установленный в декабре 2014 года. Уже в середине торговой сессии его курс достиг небывалой высоты — 80,8 руб./$, что на 2,37 руб. выше закрытия вторника. На этом рост не закончился и на закрытии основных торгов курс составил 81,87 руб./$. Во время вечерней сессии рост продолжился, и к 20:30 по московскому времени курс поднялся до отметки 82,47 руб./$. Курс евро основную сессию завершил на 3,65 руб. выше закрытия вторника, на отметке 89,23 руб./€, а к 20:30 поднялся выше уровня 90 руб./€.
Завершилась вечерняя сессия небольшим укреплением рубля по сравнению с внутридневным падением. Всего за день доллар вырос на 2,72 рубля до 81,28 рубля, евро — на 2,82 рубля до 88,54 рубля.
Обвал рубля спровоцировало резкое снижение цен на мировом рынке нефти. Вчера мартовские фьючерсы на нефть марки WTI на Нью-йоркской товарной бирже (NYMEX) обвалились на $1,22 до $28,35 за баррель (-4,13%). При этом в течение дня цена барреля WTI опускалась до $27,56.
Цены на нефть в Европе в среду также снизились. Мартовские фьючерсы на нефть марки Brent на лондонской бирже ICE упали на $0,88 — до $27,88 за баррель (-3,06%), впервые с начала ноября 2003 года закрывшись ниже отметки $28. При этом в течение дня цена барреля Brent опускалась до $27,10.
Падению цен на нефть способствовал прогноз Международного энергетического агентства (МЭА) по дальнейшему снижению цен на нефть в связи с выходом на рынок Ирана и замедлением темпов роста спроса на сырье. МЭА полагает, что ожидаемое в этом году сокращение суточной добычи нефти за пределами ОПЕК на 600 тыс. баррелей будет полностью замещено иранскими объемами уже к середине 2016 года.
Также давление на котировки «черного золота» в среду по-прежнему оказывали опасения по поводу дальнейшего роста избыточного предложения нефти на мировом рынке. Этому способствует сохраняющаяся неуверенность в перспективах экономики Китая. Несмотря на довольно убедительные данные по ВВП КНР за IV квартал 2015 года, все аналитики ожидают дальнейшего охлаждения китайской экономики, однако расходятся в том, насколько выраженным оно будет. Кроме того, опубликованные вчера данные по инфляции в США и пересмотр прогнозов по дефициту бюджета и темпам роста ВВП США бюджетным управлением Конгресса усилили опасения по поводу замедления еще и американской экономики.
Дополнительным ударом для рынков стало сообщение Американского института нефти (American Petroleum Institute, API), который вчера вечером сообщил, что запасы нефти в США выросли на прошлой неделе на 4,6 млн. баррелей.
К тому же, Иран собирается предоставить нефть европейским потребителям со скидкой в $6,55 за баррель. Саудовская Аравия реализует «черное золото» Европе с дисконтом в $4,85 за баррель. Таким образом Иран намерен потеснить Саудовскую Аравию на рынке нефти Европы. Такая стратегия конкуренции со стороны Ирана и Саудовской Аравии практически делает невозможным единое решение стран–участниц ОПЕК.
Примечательно, что Саудовская Аравия делает скидки своим клиентам, для того чтобы вытеснить Россию с рынка Европы, но сейчас в эту игру вмешался Иран.
Министр иностранных дел Саудовской Аравии Адель аль-Джубейр заявил, что ситуация на мировом рынке нефти целиком и полностью зависит от превышения предложения над спросом. Отвечая на вопрос в интервью телекомпании CNN, не является ли большой объем нефти на мировом рынке попыткой оказать давление на конкурента, прекратив развитие альтернативных источников энергии, министр обратился «к основным принципам экономики».
«Все дело в предложении и спросе. Рынком нельзя манипулировать постоянно. Нужно дать возможность действовать рыночным факторам. Если же пытаться манипулировать рынком, то рано или поздно будет допущен просчет и за это придется дорого расплачиваться», — отметил аль-Джубейр.
При текущих ценах на нефть российская экономика может рухнуть на 10%. Такое мнение в ходе Всемирного экономического форума (ВЭФ) в Давосе выразил глава Международного энергетического агентства Фатих Бирол.
«Третий год подряд предложение нефти у нас превышает спрос. Цены по-прежнему останутся по давлением. Я не вижу причин, которые привели бы к неожиданному росту цен в 2016 году. А если цена на нефть останется на уровне $30 за баррель в 2016 году, страны Ближнего Востока потеряют треть своих ВВП, Россия потеряет 10% ВВП», — заявил Бирол в Давосе.
Банк России считает текущее падение курса рубля вслед за котировками нефти объективным, не вмешивается в торги, но постоянно мониторит ситуацию и принимает решения на основе анализа целого комплекса факторов.
«Наблюдающаяся тенденция к снижению курса рубля на фоне падения мировых цен на нефть имеет объективный характер. Повышенная зависимость валютного курса от нефтяных цен объясняется структурой российской экономики и сырьевым характером ее экспорта. Вместе с тем, доля углеводородов в экспорте за последние годы сократилась, что стало одним из факторов снижения волатильности рубля по сравнению с волатильностью нефтяных цен», — сообщила пресс-служба ЦБР.
«В настоящее время корректировка рыночного курса происходит достаточно плавно. Этому способствует и благоприятная ситуация как с валютной, так и рублевой ликвидностью. Показатели финансовой стабильности остаются в норме. Банк России постоянно мониторит ситуацию на финансовых рынках и принимает решения на основе анализа целого комплекса факторов», — говорится в комментарии.
Глава Банка России Эльвира Набиуллина сказала в среду, что считает текущий курс рубля близким к фундаментально обоснованному уровню.
Если ЦБР говорит о фундаментальной обоснованности курса, это как правило означает, что регулятор не считает нужным выходить с интервенциями на рынок.
Текущее падение рубля до исторических отметок не заставит Банк России применить валютные интервенции, нарушив обещание не палить резервы, но регулятор уже пытается сдержать обвал национальной валюты ограничением предложения рублевой ликвидности в налоговый период банкам и компаниям, говорят эксперты.
Каковы дальнейшие перспективы российской валюты и стоит ли покупать доллары на этом уровне?
Василий Карпунин, БКС Экспресс: «В среду на рынке черного золота наблюдалось продолжение нисходящей тенденции. Котировки североморской смеси Brent опускались на новые минимумы. Экстремум был установлен в районе $27,1. В последний раз так низко нефть торговалась в 2003 году.
Дополнительный негатив шел со стороны развитых площадок. Биржевые индексы США и Европы вчера заметно просели. Хотя стоит сказать, что ближе к концу торгов за океаном значительная часть потерь была выкуплена. В связи с этим уже сегодня утром идет попытка начать отскок наверх. Рискну предположить, что нефть сегодня будет закрываться уверенно на положительной территории.
В текущей ситуации можно обозначать отметку в $30, как рубеж, который отделяет нас от более существенного коррекционного восходящего сценария. Пока же этот уровень не покорился, депрессивная ситуация будет сохраняться.
На фоне происходящего на рынке нефти, российский рубль накануне естественно не пользовался большим спросом. Пара USD/RUB преодолела отметку 80 и ушла на новые исторические максимумы. В моменте котировки даже поднимались до отметки 82,5. Сегодня может сохраняться инерционный спрос на валюту, однако нефтяной фактор, скорее всего, уже не будет оказывать сильного давления, что дает возможность на некоторую коррекцию пары USD/RUB вниз.
Видя столь высокие значения по доллару, ряд экспертов уже начали по старой памяти предполагать, что Банк России вот-вот должен выйти на рынок с интервенциями. На мой взгляд, в текущей ситуации этого пока ждать не стоит. Эльвира Набиуллина вчера верно заметила, что текущий курс близок к обоснованному. Обращаю внимание: бочка Urals стоит 2000 рублей! То есть курс рубля сейчас не просто «обоснован», а он дорогой, даже невзирая на все планы Правительства по сокращению бюджетных расходов. Интервенции ЦБ – это негатив с двух сторон. Во-первых, в расход идут резервы государства, а во-вторых, крепкий рубль способствует снижению налоговой базы, что в свою очередь еще сильнее будет давить на доходную часть бюджета. Поэтому интервенции ради сдерживания ослабления рубля (с целью не допустить ускорение инфляции) – это не самый удобный инструмент. Аргументы по поводу того, что резервы копились для того чтобы тратить их в наступивший сегодня «черный день», в данном конкретном случае не принимаются (им можно было бы найти другое более полезное применение, нежели держать и без того дорогой рубль). Увы, но мы живем в такой ситуации, когда дальнейшее стремительное падение ЗВР будет восприниматься бизнесом, внешними инвесторами и населением как сигнал «Все на выход!». По словам главы Банка России, регулятор может возобновить валютные интервенции на рынке только в случае возникновения угрозы для финансовой стабильности страны».
«Текущий скачок валюты могло спровоцировать не только падение нефти, но и стоп-лоссы выше 80 рублей за доллар в коротких валютных позициях, набираемых в надежде на отскок нефтяных котировок, хотя одновременно идет и краткосрочная спекулятивная покупка валюты как отыгрывание текущего падения нефти, при том что реальные денежные потоки сейчас не очень большие», — полагает Руслан Пшонковский из Росэксимбанка.
По его мнению, предпосылок для сильного обвала рубля нет, учитывая реальные денежные потоки, «поскольку физический локальный спрос на валюту достаточно слабый, профицит текущего счета РФ остается высоким, снизился объем погашений внешнего долга в текущем году».
Старший портфельный управляющий в УК «КапиталЪ» Андрей Вальехо-Роман отметил, что дальнейшая динамика курса рубля будет определяться исключительно скоростью падения цен на нефть, поэтому в среднесрочной перспективе российская валюта может ослабнуть еще больше, достигнув в моменте отметки 100 рублей за доллар. По мнению финансиста, такой курс рубля россияне увидят при стоимости барреля нефти на уровне $15. При этом Вальехо-Роман не исключает, что в конце первого квартала 2016 года на нефтяном рынке произойдет разворот вверх, который поможет российской валюте несколько укрепиться. «Думаю, нефтяные котировки на рынке слишком уж «передавили». С учетом того, что в начале года скорость падения цен на нефть резко повысилась – однозначно, мы в скором времени увидим восходящую коррекцию. Возможно, это произойдет ближе к концу первого квартала», – подчеркнул финансист.
Вальехо-Роман также выразил сомнение, что Центробанк РФ будет предпринимать какие-либо шаги для поддержания курса российской валюты. «В ближнесрочной перспективе не видно какого-либо отскока в ценах на нефть. С этой точки зрения выходить на рынок с валютными интервенциями бессмысленно – есть риск потратить резервные средства напрасно. Так что интервенции Банка России, если он на них решится, будут иметь только психологический эффект – для предотвращения панической закупки валюты населением», – пояснил он.
Аналитик УК «Альфа-Капитал» Андрей Шенк, в свою очередь, прогнозирует, что при текущих ценах на нефть курс нацвалюты будет колебаться в диапазоне 79-82 рубля за доллар. В случае, если стоимость барреля черного золота упадет еще ниже, российская валюта пробьет новые минимумы, но ее падение несколько замедлится и будет отставать от динамики нефтяных котировок, поскольку валютный рынок приспособится к негативному тренду в ценах на сырье.
А вот сценарий, при котором курс доллара достигнет 100 рублей, Шенк считает «апокалипсическим» и потому маловероятным. «Теоретически это, конечно, возможно – при условии, что стоимость нефти упадет до $10 за баррель. Но здесь важно понимать, что нефть не берется из воздуха. При такой цене ее добыча станет абсолютно нерентабельной, что приведет к сокращению до 60% добывающих мощностей. А это автоматически вызовет отскок», – заявил эксперт.
Андрей Шенк также подчеркнул, что не видит необходимости в возобновлении валютных интервенций ЦБ. «Центробанк выходит с интервенциями, когда на рынке разгорается паника либо наблюдается дефицит валютной ликвидности. Сейчас эти факторы отсутствуют, и ослабление рубля не несет инфляционных рисков, как в декабре 2014 года», – добавил аналитик.
«Мы с конца прошлого года прогнозировали этот рост до 83-85 рублей, и так все и происходит», — говорит аналитик инвестиционного холдинга «Финам» Богдан Зварин, — «Но сейчас фактически пик пройден, дальнейший рост на рубль-два-три не изменит ничего принципиально, но гораздо вероятнее коррекция до примерно 80 рублей. Так что инвестиции в доллар, да еще и в таких небольших объемах, бессмысленны, а в плане сохранения личных финансов могут быть даже потери».
Владимир Пантюшин, cтарший стратег Sberbank CIB: «Пока все говорит о том, что нефть будет дешеветь и дальше, соответственно, и рубль будет дешеветь вместе с ней. Однако на уровне 80 руб., скорее всего, возрастет интерес экспортеров к продаже валюты. Благодаря этому при падении нефти ниже $28 за баррель курс доллара не уйдет сильно выше 80 руб.
В этом году доллары можно будет купить дешевле, так как нефть будет дорожать, однако непонятно, сколько этого ждать: три, шесть, девять месяцев. Если у населения ожидаются валютные расходы в ближайшее время, то лучше купить доллары сейчас. Если таких затрат не ожидается, я бы никаких действий не предпринимал. Да и запасов для перевода в валюту у людей почти не осталось».
Дмитрий Полевой, главный экономист ING по России и СНГ: «Любые прогнозы по динамике рубля сейчас — это во многом прогнозы по цене на нефть. Наш базовый сценарий предполагает восстановление нефти в ближайшие месяцы, поэтому ожидается и укрепление рубля. Если же всерьез рассматривать сценарий сохранения цен на нефть на текущем уровне или их дальнейшего снижения, то у рубля сохраняется потенциал для ослабления до уровней 82–85 за доллар. Рекомендации для населения тем не менее стандартны. Если хочется поиграть в спекуляции с рублем, то можно попытаться, но риск потерять не меньше, чем риск что-то заработать, особенно при текущих уровнях курса. Если больших потребностей в валюте нет, то рекомендация либо оставаться в депозитах, используя все еще приемлемые ставки по рублевым вкладам, либо сделать корзину валют из рубля, доллара и евро и далее не реагировать на краткосрочные колебания на рынке, чтобы не потерять на волатильности».
Алексей Егоров, ведущий аналитик Промсвязьбанка: «При цене на нефть ниже $28 за баррель у рубля неблагоприятные перспективы, потому что при текущих котировках доллар фундаментально должен стоить немного дороже. Отметка 82–84 руб. за доллар выглядит вполне реалистично. Сейчас имеет смысл покупать доллар, если есть возможность сделать это по индивидуальному курсу, приближенному к биржевому. Дело в том, что сейчас в обменнике будут ставить котировки 85–88 руб., а когда при достижении биржевым курсом отметки 84 руб. вы примете решение продать, то сделать это можно будет только примерно по 78 руб. Для покупки надо ждать, когда нефть вернется на уровень выше $30 за баррель. Если сейчас уже есть сбережения в валюте, то лучше их оставить».
Олег Вьюгин, председатель совета директоров МДМ Банка: «Ничего особенного с курсом не происходит. Падает нефть — падает рубль. Если бы не было инфляции и цены на продукты питания, одежду и услуги не росли, то большинство граждан России эта проблема вообще не должна трогать. Но, к сожалению, падение рубля сегодня вызывает определенный рост цен. Если человек твердо верит в то, что цена нефти будет падать, цены будут расти и рубль, соответственно, будет падать, может, имеет смысл защищать свои сбережения покупкой иностранной валюты. Но в текущей ситуации есть риск ошибиться. Поэтому каждый должен решать сам для себя».
Олег Шибанов, профессор финансов Российской экономической школы: «Сейчас реальность такова, что доллар в этом году может и 100 руб. пробить при том падении цен на нефть, которое происходит. Для человека, который живет в России, важно скорее не то, как приспосабливаться к курсу, а то, что будет происходить с инфляцией, сколько будет стоить продуктовая корзина. Инфляция зависит от курса доллара, но в последнее время эта зависимость была довольно слабой. Есть шанс, что ничего ужасного не произойдет и при курсе 80 руб., и 100 руб. за доллар.
Для сбережений это довольно сильный удар. Стоимость квартир в долларах, например, упала очень сильно. Теперь все, что вы будете получать в виде доходов, надо распределять между валютами. Но никакого смысла сейчас перекладывать все рубли в доллары нет. Не стоит пытаться угадать, когда курс будет на пике, а когда на дне. Скорее нужно каждый месяц треть сохранять в рублях, а треть откладывать в долларах и евро.
Возможно ли повторение ситуации 1990-х годов? Тогда долларизация была массовой, рубль не считался ни валютой сохранения, ни обмена. Возврат к этому маловероятен, однако это действительно может случиться, если доллар продолжит стремительно расти. Дорогостоящие покупки могут снова оценивать в долларах».
Сергей Кочергин, финансовый аналитик ГК EXNESS: «В начале этой недели Банк России опубликовал позитивные данные по платежному балансу России за 2015 год. Несмотря на снижение с 189,7 млрд до 145,6 млрд долларов торгового баланса, счет текущих операций платежного баланса в 2015 году вырос на 12,7% (г/г) до 65,8 млрд долларов на фоне существенного уменьшения отрицательного вклада баланса услуг (с 55,3 млрд до 37,1 млрд долларов) и инвестиционных доходов (с 57,9 млрд до 32 млрд долларов).
По словам главы Минфина Антона Силуанова, текущий курс рубля соответствует платежному балансу, который, как мы видим, довольно успешно адаптировался к снижению цен на энергоносители.
Традиционно в первом квартале каждого года поступление в Россию иностранной валюты по текущему счету является самым высоким (в первом квартале 2014 и первом квартале 2015 года соответственно 25,8 млрд и 29,3 млрд долларов), что способствует укреплению российской валюты.
По оценкам Банка России, в первом квартале 2016 года выплаты по внешнему долгу России (телу долга и процентов по нему) не превысят 21,4 млрд долларов. Остальные факторы — Китай, Иран, макроэкономическая статистика по еврозоне и США, налоговый период в РФ будут иметь важное, но не принципиальное значение для дальнейшей динамики рубля.
Уже сейчас можно говорить о том, что «дно» по рублю близко (вероятно это отметка 80-83,5 рубля за доллар) и имеет смысл присмотреться к покупкам российских облигаций и перекладыванию средств с валютных депозитов в рублевые. В перспективе нескольких недель можно ожидать укрепление российской валюты до 75 рублей за доллар и 81 рубля за евро. Вероятность того, что к весне курсы доллара и евро из-за внешних факторов поднимутся до 100 рублей, составляет всего 10%.
Мы считаем, что и российским властям не следует ослаблять рубль (до 90-100 рублей к евро и доллару), хотя эта мера способствовала бы пополнению доходной части российского бюджета и увеличению привлекательности российских товаров и услуг на международных рынках.
Минусы дальнейшего ослабления рубля очевидны — это рост инфляционных ожиданий в РФ, падение реальных доходов населения и возможно главное для действующей системы власти — рост популярности оппозиционных партий.
Вблизи отметки 85 рублей за доллар можно ожидать от ЦБ РФ повышения ключевой процентной ставки и, лишь во вторую очередь, интервенций по продаже иностранной валюты».
